Ограничение предложения, которое помогло довести инфляцию до многолетних максимумов, показывает некоторые признаки ослабления в США, но в Европе ситуация все еще ухудшается.
Показатель в США снизился в октябре, оставаясь при этом на исторически высоком уровне, что говорит о том, что дефицит становится менее серьезным.
Если эта тенденция сохранится и в 2022 году, шок от роста цен для потребителей в США должен исчезнуть.
Индикатор предложения в США - и сопоставимые показатели Bloomberg Economics для еврозоны и Великобритании - основаны на ряде данных, от заводских цен до запасов и незавершенных заказов. Положительные показатели, как и в последние несколько месяцев, указывают на ограничения, а отрицательные - как в первые месяцы кризиса Covid - означают, что товаров относительно много.
Оценка США показывает, что дефицит предложения достиг пика летом и с тех пор имеет тенденцию к умеренному снижению. Этому способствовало сокращение портфеля заказов и цен для производственных компаний, которые снизились с летних максимумов. То же самое можно сказать о ценах на промышленные материалы и соотношении заказов для розничных торговцев.
Не все компоненты США улучшаются. Ограничения предложения в секторе услуг продолжают ухудшаться, а нехватка рабочих, похоже, не уменьшается. Учитывая, что уровень инфляции в стране составляет 6,2% и ожидается, что он вырастет в ближайшие месяцы, ФРС будет беспокоить, если временные факторы высоких цен, связанные с ограничением предложения, уступят место более устойчивым факторам по мере роста заработной платы.
В зоне евро, по данным Bloomberg Economics, условия продолжают ухудшаться. Нехватка предложения способствовала росту инфляции в блоке до 4,1% в октябре, самого высокого уровня за два десятилетия.
У ястребов по инфляции в Европейском центральном банке есть одно облегчение: темпы ухудшения, похоже, замедляются.
Тем не менее соотношение заказов и запасов на европейских фабриках и в магазинах продолжает расти. А в Германии, локомотиве континента, количество вакансий для каждого соискателя работы увеличивается - дефицит рабочей силы может привести к росту заработной платы.
Схожая картина наблюдается и в Великобритании, чей показатель в октябре достиг нового максимума.
Показатели цен производителей, уровня запасов и условий на рынке труда показывают, что дефицит становится все более серьезным. Влияние быстрого возобновления работы из-за ограничений на пандемию, глобального явления, усугубляется уникальной особенностью Великобритании: торговыми трениями после выхода страны из Европейского союза.
При инфляции в Великобритании на уровне 4,2% ожидается, что Банк Англии повысит процентные ставки раньше, чем его коллеги из ФРС и ЕЦБ. Тем не менее, все эти центральные банки сталкиваются с одинаковым риском. Повышение ставок, которое сдерживает спрос, а не увеличивает предложение, может в конечном итоге свести на нет восстановление экономики.
По материалам bloomberg
авторизуйтесь